Magia en los gráficos de el País

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— EL PAIS (@el_pais) octubre 23, 2014

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¿Están los mercados sobrevalorados?

Muchos son los que en estos días afirman que se está produciendo una valoración inadecuada de los mercados entre ellos el presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi que advertía recientemente sobre un posible proceso de ajuste en los mercados planteando a grandes rasgos un posible pinchazo en las diferentes bolsas.

A día de hoy, los mercados registran un denominado periodo de estabilidad además de una elevada disminución de la volatilidad en las subastas. Muchos se atreven a afirmar que esto puede ser el inicio de una sostenida etapa de crecimiento económico pero la realidad es que este periodo de estabilidad se asemeja mucho al de 2007 que desembocó en la gran tormenta financiera fomentando el escepticismo de algunos ante la posibilidad de que este crecimiento se produzca.

Esta estabilidad se refleja en el cambio de índices como las primas de riesgo que en el caso de España experimenta una espectacular reducción hasta los 132 puntos básicos en parte por los mecanismos europeos destinados a corregir los desequilibrios crediticios entre las diferentes economías europeas teniendo como objetivo homogeneizar el sistema bancario.

Por otra parte, si nos fijamos en uno de los principales índices bursátiles estadounidenses podemos apreciar que el Dow Jones Industrial Average experimentado un increíble crecimiento superando los valores de antes de la crisis.

Este caso no solo se da Estados Unidos, también se produce en economías europeas (como la alemana) que experimentan un increíble crecimiento que rebasa con creces los valores de la etapa anterior de la crisis. Mientras tanto, otras economías como la española también experimentan un crecimiento un tanto más moderado que sus vecinas europeas.

Esto nos señala que existe una gran diferencia entre los índices bursátiles para diferentes economías dentro del mismo territorio europeo pero dejando de lado los índices bursátiles otro de los temas importantes es la reducción del tipo del interés europeo con la finalidad de reactivar la economía.

La reducción de los tipos tiene como finalidad que los bancos tengan mayores incentivos para proporcionar créditos(obligándoles mediante tipos negativos a tener que tener su dinero fuera del BCE) con la finalidad de apoyar a las pequeñas y medianas empresas que son la base de la economía europea pero desde un principio ya se atisban posibles problemas derivados de esta "forzada" expansión del crédito.

Si nos remontamos años atrás, concretamente a la última etapa expansiva, lo que provocó el colapso de las economías fue sin duda un excesivo endeudamiento de las entidades de crédito que concedían créditos tanto a particulares como a empresas con laxas condiciones derivadas de una mala percepción del riesgo canalizándose a sectores como la construcción que vieron sus precios incrementarse por encima de su valor real y generando burbujas especulativas.

A modo de ejemplo, Estados Unidos está experimentando en estas últimas fechas un peligroso incrememento de la emisión de préstamos apalancados globales para compras y otras transacciones de un 55 por ciento desde el 2012(llegando a un valor un 15% inferior al de antes de la crisis)  junto a una baja prima de riesgo mientras que la calidad de sus bonos está altamente deteriorada haciendo evidente esta infravaloración del riesgo.

Pero no solo Estados Unidos está viviendo unos procesos de infravaloración del riesgo, en el caso de las economías europeas, el tratado Basilea III establece reservas de capital anticíclicas para los bancos para los bancos pero estos criterios también son laxos. Además el desapalancamiento y la transferencia de activos, como por ejemplo el caso español a la  Sareb, es otro de los fantasmas que acecha a las economías.

Muchos apuntan a que la causa del excesivo incremento de los índices principales de las bolsas es la competencia que los bancos quieren hacerle a los Mercados de Capitales que poseen un alto exceso de ahorro mientras que otros apuntan a una milagrosa recuperación de la economía.

Sin duda medidas como la reducción de los tipos de interés no son las más indicadas para este tipo de casos en los que se parte de un contexto de parálisis del crédito, debería apostarse por una mayor calidad en los criterios a la hora de conceder estos créditos de lo contrario la economía europea será propensa a generar burbujas especulativas debido a una mala percepción de los riesgos.

Pero esto no pasa solo en la economía europea, como ya se ha visto, la estadounidense también está experimentando los mismos desequilibrios en los que no se está teniendo en cuenta el riesgo del crédito mientras que los mercados se expanden a tasas impactantes.

Por lo tanto lo que los mandatarios deberían evitar es el actuar mediante medidas cortoplacistas que solo provocan el sobrecalentamiento de la economía generando efectos a largo plazo además de provocar crisis y apostar por medidas con un mayor horizonte temporal que beneficien a la economía y a su crecimiento sostenido.

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Economía ecológica, algo a tener en cuenta.

La economía ecológica, desde su punto de vista teórico, reúne una serie de modelos de producción(siendo sus pioneros Hartwick y Solow) en los que se tiene en cuenta el medio ambiente como factor determinante del crecimiento. 

Esta visión de la economía influyó en posteriores modelos y teorías siendo uno de los factores principales a la hora de determinar la riqueza de los países además de dar una explicación al origen de las desigualdades entre países.

Abarca diversos campos de estudio y entre ellos encontramos el estudio del impacto en la naturaleza de las decisiones de producción, lo que se conoce como externalidades. Pero además ha explicado el porqué de las divergencias en el desarrollo económico de los países partiendo de hipótesis como la importancia de la asignación inicial de recursos estratégicos.

Concretando la hipótesis anterior, aquellas economías que parten con mejores asignaciones de  recursos suelen experimentar un mayor crecimiento que las que parten con peores. Por ejemplo, en la revolución industrial aquellas economías que contaban con materias primas cruciales en esta época, como el carbón, consiguieron un mayor desarrollo mientras otras tenían paliar esa carencia.

Se debe tener en cuenta además el valor percibido que se le ha otorga a estos recursos ya que aquellos países con recursos más valiosos podrán obtener grandes ventajas en término de intercambio de recursos con otros.

También hay que es importante el hecho de que tener una mejor asignación no conlleva el obtener una ventaja siempre ya que una ineficiente gestión de estos recursos impide poder explotar esas ventajas.

Esta visión sobre la economía ecológica como una economía de recursos se  fue actualizando conforme se hacían evidentes problemas como la depredación de recursos finitos, la contaminación,...  surgiendo términos como la sostenibilidad que a grandes rasgos se define como la capacidad de los habitantes del planeta de vivir sin originar un impacto ambiental.

La sostenibilidad pretende que la población del planeta se desarrolle utilizando una cantidad de recursos(como por ejemplo los Agrícolas) acorde con el nivel de regeneración de estos recursos para así conseguir un desarrollo sostenible ya que en caso contrario estos comenzarían a escasear afectando tanto al planeta como a las futuras generaciones.

Actualmente tanto los ciudadanos como las autoridades se están concienciando y la  política económica se ha adaptado con la finalidad de conseguir esto aunque en el caso de España no se apueste mucho por esto. 

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¿Qué es el bitcoin?

Este es, sin duda, uno de los mejores temas con los que comenzar ya que actualmente está teniendo muchísima repercusión.

Para comenzar que mejor que definir exactamente en qué consiste el bitcoin. Según su página oficial el bitcoin es "Una moneda digital, un protocolo y un software que permite realizar transacciones instantáneas punto a punto, pagos por todo el mundo, bajos o cero costos de procesamiento y mucho más" (http://bitcoin.org/es/)

Esta definición en principio nos dice que esta "moneda virtual" es un medio de pago útil en todo el mundo y que tiene muchas ventajas ya que permite realizar transacciones donde y cuando quieras con máxima seguridad y reducidos costes de transacción (vía internet).

Esto supone una gran ventaja tanto para consumidores como para productores ya que fomenta el comercio de bienes propiciado por una alta seguridad para ambas partes ya que los productores obtienen su dinero instantáneamente y los consumidores no ponen en riesgo sus fondos debido a que para efectuar los pagos no tienen que introducir ni datos bancarios ni otra información que les comprometa.

Pero no todo es bonito, este medio de pago está suponiendo un gran quebradero de cabeza para muchos analistas e incluso para el senado de los Estados Unidos. La pregunta es cómo una moneda de este tipo, con una finalidad altruista, está generando estos problemas. Para tener evidencia de ello solo tenemos que ver la evolución de su índice a lo largo del tiempo:

fuente (http://bitcoincharts.com/)

Como podemos apreciar esta moneda ha experimentado una de las mayores subidas en el mercado cambiario de los últimos tiempos pasando de tener un tipo de cambio de  100 dólares por bitcoin a casi 1100 dólares por bitcoin en un tiempo récord. El porqué de esto según muchos economistas es el paso a ser víctima de especuladores, esto se puede apreciar atendiendo a la gran variabilidad que muestra en sus últimos datos.

Esto tiene como origen el aumento de la inversión a nivel global propiciado por un exceso de liquidez buscando mercados con alta rentabilidad y de los intereses de los hedge funds y otros fondos buscando una rentabilidad desmesurada en un corto plazo.

Además de lo antes descrito lo que ha propiciado este incremento ha sido el aumento de la inversión por parte de consumidores atendiendo los beneficios que otros han obtenido y la reciente audiencia del senado estadounidense fue el pistoletazo de salida para que los especuladores comenzaran a hacer su trabajo.

Lo que ocurrió en esta audiencia fue que el presidente del comité y el senador demócrata por Delaware expresó al inicio de esta sesión su preocupación por el uso que se le estaba dando a esta  moneda en los mercados de divisas señalando los niveles de peligrosidad a los que ha llegado además de su uso ilícito. Señaló además que era más conveniente usar otros métodos de pago debido a que ya no consideran este método de pago seguro debido al gran riesgo ligado. Pese a todas estas advertencias lo único que ha propiciado esto es el aumento de las operaciones con bitcoins.

Hablar de una burbuja especulativa tras estos argumentos no es ir mal encaminado ya que teniendo noción de como se producen las burbujas y su comportamiento habitual notamos unas ciertas similitudes (elevado incremento en la demanda y los precios, elevado incremento de la oferta, búsqueda por parte de todos los inversores de alta rentabilidad,...) 

Muchos podrían argumentar que al tratarse de un sistema virtual de intercambio el riesgo es mínimo(argumentos que básicamente de una asignación eficiente) pero hay que tener en cuenta que estamos hablando sobre un método de pago y que según la página oficial sigue en estado experimental además de tener una nula regulación y unas garantías ausentes ya que al comprar bitcoins estamos especulando con una moneda que se puede devaluar. También hay que tener en cuenta que está sujeto a las leyes básicas de oferta y demanda de monedas(alta variación), grandes competidores,... que pueden provocar que su valor se hunda en el mismo corto periodo de tiempo que en el que ha experimentado su elevado crecimiento.

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