miércoles, 28 de enero de 2015
sábado, 24 de enero de 2015
19:09
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El BCE
ha sido el gran protagonista de esta semana al anunciar la adopción de medidas
de estímulo a la economía cuantificadas en 1,1
billones de euros que se dispondrán en ayudas de sesenta mil millones de
euros al mes hasta Septiembre de 2016 destinados a paliar la presión deflacionaria que está teniendo lugar en Europa
además de la situación de estancamiento persistente.
Estas
medidas vienen motivadas por la inutilidad que está teniendo la bajada de los
tipos de interés y sus discretos efectos en la economía.
La más sorprendente es que se rompe la
tendencia continuada de adopción de actuaciones y recomendaciones del BCE encaminadas al equilibrio presupuestario y al control del gasto público que, pese a estas
medidas de política económica expansivas, siguen siendo de obligatoria aplicación.
Las
actuaciones van a consistir en la compra
de bonos y otros títulos de deuda públicos o privados que se llevarán a cabo por
los bancos centrales de los estados miembros siendo además ellos mismos los
que asumen el riesgo de su impago.
Esto
tiene origen en la alta presión de Alemania que desde un primer momento se ha
mostrado reacia a adoptar actuaciones de de este tipo provocando así una descentralización
de las actuaciones de política monetaria.
Además se prohíbe totalmente a los gobiernos el
destinar estos fondos a medidas fuera del ámbito para el que se han diseñado.
Por lo tanto los gobiernos no podrán llevar a cabo políticas de estímulo
directo de la economía siendo obligados a tener que continuar con sus medidas de
austeridad.
Se hace
evidente pues que estas medidas de estímulo solo van a afectar a ciertos sectores de la economía relacionados con
las finanzas y los mercados y por otra parte se va a producir un aumento de la masa
monetaria que se traducirá en una depreciación de los tipos de cambio cuyos
efectos pueden beneficiar o perjudicar a la economía(ya que la UE posee
economías con gran diversidad de estructuras).
Tipo de cambio euro/dólar |
Cabe
resaltar que estas medidas son al fin de al cabo un medio para sanear los balances de los bancos europeos que
en esos momentos están sufriendo fruto de sus altos grados de apalancamiento, a
pesar de que muchos de sus activos tóxicos han sido reestructurados, y de los tests de estrés a los que son
continuamente sometidos.
En un
principio estas medidas pueden aliviar a las entidades consiguiendo que
comience a fluir el crédito a la economía aunque pronto veremos si en realidad estas medidas consiguen
beneficiar a la economía o si no tienen ningún efecto en ella.
jueves, 15 de enero de 2015
martes, 13 de enero de 2015
13:53
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Las SICAV (sociedades de inversión de capital
variable) son uno de los medios que permiten a ciertos
ahorradores con rentas altas realizar
inversiones a través de la constitución de una sociedad anónima operando con personalidad jurídica propia.
Su actividad principal se basa en la compra y venta de
acciones y lo que las caracteriza es que las
decisiones tomadas por estas sociedades recaen en manos de los socios que la
integran teniendo que limitarse a informar periódicamente a la Comisión
Nacional del Mercado de Valores sobre sus actividades.
Los requisitos para poder fundar una
SICAV son que se constituya con un capital mínimo de 2,4 millones de euros y que posea al menos 100 socios que financien su patrimonio mediante la compra de las
acciones emitidas por la misma sociedad.
Estas acciones cotizan en el Mercado
Alternativo bursátil y para poder ejercer su actividad precisan de la previa
aprobación de la CNMV que hará un estudio de la sociedad para después
denegar/aprobar su formación.
El tratamiento fiscal de estas
sociedades es el que genera grandes confusiones ya que en principio sólo se les aplica un impuesto
del 1% a sus beneficios. Este tratamiento
fiscal puede parecer muy laxo a primera vista pero encontramos numerosos
argumentos que las defienden afirmando que en términos acumulativos llegan a
pagar casi un 50% en impuestos.
Desglosando ese 50% encontramos que los
impuestos que se le aplican son los siguientes:
- 30% Al beneficio de las empresas en
las que la SICAV ha invertido.
- 1% Sobre el Beneficio
de la SICAV al realizar su actividad.
- 21%-27% Impuesto sobre la renta a
los socios que han retirando sus beneficios.
Se evidencia que las SICAV pueden
parecer poco atractivas ya que a grosso modo poseen ciertas similitudes con
cualquier Fondo de Inversión.
¿Qué
es entonces lo que las hace atractivas?
Sin duda alguna una de las primeras
características que las hace atractivas es la autonomía a la hora de realizar inversiones que pueden tener diferentes ponderaciones de riesgo
dependiendo de las decisiones tomadas por sus socios.
Otra de ellas es que el desembolso de
capital es elevado obteniendo grandes
beneficios con rentabilidades minúsculas además de los respectivos dividendos
por acción.
Los ejemplos que encontramos normalmente
de este tipo de sociedades son en los que una sola persona desembolsa la
mayor parte del capital en su origen y
controla la sociedad por completo mientras que el resto de socios invierte
esperando obtener beneficio.
Por otra parte, los Fondos de Inversión
necesitan operar diversificando
sus activos con carteras de riesgo medio-bajo o medio-alto para poder atraer inversores que normalmente destinan
una pequeña parte de sus ahorros a estos y no poseen unas nociones tan
avanzadas sobre las finanzas basando sus criterios a la hora de invertir en
características como su riesgo, la rentabilidad y la tasa de retorno de la
inversión.
A simple vista ya se ven ciertas
diferencias entre los Fondos y las SICAV ya que mientras que en los Fondos no
se tiene poder de decisión sobre en que se invierte en las SICAV las
operaciones se realizan libremente operando además sin una regulación fuerte
fruto de la opacidad de sus actividades.
Lo que las hace atractivas sin duda
alguna son estos incentivos a conseguir grandes beneficios derivados de carteras de
inversión y operaciones muy sofisticadas,
el poder invertir junto a otros socios con los que poder llegar a acuerdos y
sin duda alguna el disponer de grandes cantidades de capital a partir de los
cuales se puede obtener un gran beneficio.
lunes, 12 de enero de 2015
13:15
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La bajada de
los precios del petróleo es una realidad que está siendo protagonista en el
panorama internacional, se está registrando una caída libre en los principales
índices que lo representan y esto se debe a causas como la extracción intensiva con nuevos métodos, el incremento de las exportaciones
de países o el incremento de la oferta
por parte de los principales productores de la OPEP que a pesar de este
descenso continúan manteniendo los altos ritmos de producción provocando un
incremento en la oferta global.
Concretamente el precio del barril de Brent (principal índice europeo) ha descendido de unos 111 dólares (ap. 94€) en 2012 a 49 dólares (ap. 42€) a fecha de hoy. Si lo comparamos con su trayectoria histórica podemos apreciar a que se está aproximando a precios anteriores a la crisis donde llegó a alcanzar cotizaciones entre los 45-30 dólares.
La cuestión es
la siguiente ¿Cómo afecta este descenso
a la economía?
Para poder
analizar estos efectos tenemos que situarnos en los diferentes puntos de vista
de los agentes económicos:
Desde el punto de vista de los países importadores de esta matera a priori se produce un efecto beneficioso ya que la balanza comercial y la balanza energética se ven positivamente afectadas produciendo efectos positivos en países netamente importadores como China e India.
La economía europea en su conjunto también se ve afectada positivamente ya que pertenece al grupo de países importadores cuyos costes se ven reducidos
Por
otra parte encontramos países que se ven
perjudicados fruto de este descenso de los precios y a este conjunto
pertenecen los principales productores de esta materia prima que producen
aproximadamente del 40% del petróleo mundial y a pesar de este descenso de
precios continúan produciendo a un ritmo desenfrenado. Se ven perjudicados
además países que están comenzando a exportar petróleo como Brasil que extraen
petróleo con unos costes más elevados.
Esta
puede ser una causa por la cual los miembros de la OPEP pueden estar
produciendo a esos niveles a con menores
precios de venta ya que el surgimiento
de competidores potenciales puede suponerles un problema a largo plazo y por lo
tanto recurren técnicas de incremento de la oferta con precios bajos para
acabar con los posibles competidores cuyos costes de extracción son más bajos.
Desde
el punto de vista de las empresas se producen diversos efectos debido a que
existen diferencias entre las empresas
que procesan la materia prima y las que utilizan los derivados de esta en sus
procesos productivos.
Las
del primer conjunto son las primeras en beneficiarse (Industria petroquímica,
refinerías,...) ya que sus costes de
producción se reducen fruto del descenso de los precios. Por otro lado, las
industrias dedicadas a la explotación y búsqueda de yacimientos ven mermada su
situación ante un generalizado incremento de la oferta mundial desincentivando
su actividad. Por último, las compañías y empresas que se nutren de los
derivados de la materia prima(Aerolíneas, empresas de transportes,...) ven efectos discretos en sus costes de
abastecimiento ya que las empresas que tratan la materia prima a penas han
variado el coste del producto final.
Por
último, y no menos importante, desde el punto de vista del consumidor final se
puede apreciar un descenso en los
precios del petróleo. En el caso de España este descenso a penas se nota ya
que más de la mitad del precio de la
gasolina son impuestos(54%) y en el caso del gasóleo un (48%) aunque ese
discreto descenso se traduce en un incremento del consumo fruto de un aumento
de la renta disponible.
Se puede
apreciar un beneficioso efecto global en la economía ya que este descenso de
los precios se traduce en un incremento del consumo y la producción aunque hay
que tener en cuenta que la producción de este preciado "oro negro"
recae en manos de unos pocos países que controlan la producción mundial y por
lo tanto un cambio en su estrategia a la hora de suministrar este bien puede
alterar la economía global. Es importante además tener en cuenta el impacto
ambiental ya que las emisiones de gases nocivos pueden verse incrementadas
pueden generarse efectos negativos en el medio ambiente.
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